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    展望與回顧:2012驚濤駭浪,2013年何去何從?

    2013-01-16 15:02

      
      (資深投資人 陳柏軒)

      回顧2012:驚濤駭浪,失望與希望并存 

      2012年已經(jīng)過去,在這一年,我們經(jīng)歷了歐元區(qū)的政治動蕩,美國經(jīng)濟(jì)的陰晴不定,以及中國經(jīng)濟(jì)增長的放緩。同時,我們也感受到了歐洲央行行長德拉基“捍衛(wèi)歐元”的堅強決心,體會到了QE政策的威力,更領(lǐng)略到了A股12月反彈的霸氣。失望與希望交織的2012年我們感慨良多。

    A股:年末迎來反彈
    2012年以來,中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)憂外患:歐美經(jīng)濟(jì)持續(xù)不振重創(chuàng)出口行業(yè),而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整短期內(nèi)也難以見效。A股繼續(xù)低迷,進(jìn)入漫漫熊途,12月份刷新年內(nèi)低點1949。“山窮水盡疑無路 柳暗花明又一村”,就在市場信心全無之時,A股迎來強勢反彈,以一波靚麗的V型反轉(zhuǎn)走勢結(jié)束了本年行情,整個12月,A股上漲超過13%。
      
    (上證A股2012年全年走勢圖)
    港股:風(fēng)雨之后再見彩虹
    港股2012年表現(xiàn)強勁,恒生指數(shù)全年上漲22.9%。盡管5月份受到中國經(jīng)濟(jì)增長放緩和歐洲政局動蕩的夾擊,單月大跌近17%。但下半年,隨著美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)溫和復(fù)蘇以及QE3推出,恒指不僅盡收5月失地,且在年底A股異動的刺激之下,不斷刷新年內(nèi)高點。
    (恒生指數(shù)2012年全年走勢圖)
    美股:延續(xù)上行趨勢
    美國股市延續(xù)了2009年以來的震蕩上行趨勢。美國勞工數(shù)據(jù)改善、房地產(chǎn)市場企穩(wěn)為美股上行奠定了基本面基礎(chǔ),而QE3的推出則為美股提供新的上行動力。道瓊斯指數(shù)年內(nèi)上漲近6%,劍指2007年高點14270。
    (道瓊斯指數(shù)2012年全年走勢圖)
    新興市場高息債:全年表現(xiàn)出色
    新興市場債券2012年表現(xiàn)出色,晨星新興市場高息債指數(shù)年內(nèi)上漲逾24%。一方面,全球經(jīng)濟(jì)欲振乏力,市場情緒總體上仍傾向于謹(jǐn)慎,投資者青睞風(fēng)險性較低的債券產(chǎn)品;另一方面,歐洲債務(wù)危機(jī)陰霾難去,而美國國債、德國國債等避險資產(chǎn)已經(jīng)漲幅過大,導(dǎo)致歐美資金紛紛流入新興市場地區(qū)以尋求更高收益。以上兩大因素共同推升新興市場高息債今年的輝煌。
    (晨星新興市場高息債指數(shù)2012年全年走勢圖)
      展望2013:全球化投資規(guī)避單一市場風(fēng)險
    投資要做好資產(chǎn)配置,不同風(fēng)險偏好的投資者應(yīng)根據(jù)自己的特點,進(jìn)行不同的資產(chǎn)配置。2013年,盡管我們?nèi)詫⒚媾R著歐債危機(jī)及財政懸崖等諸多問題,但是對投資者而言,合理地對自己的資產(chǎn)進(jìn)行分配,做好資產(chǎn)配置,能有效地讓自己的投資理財收益最大化。2013年,又有哪些市場適合投資?
    中國市場:A股及H股適合中長線投資
    2012年10月份起,我便已多次撰文提出A股及H股已具備的中長期投資價值,彼時市場仍陷于恐慌和絕望中,但是金子總會發(fā)光,相比其他各主要股票市場,A股及H股具備如下優(yōu)點:
    (1) 估值便宜。最新市盈率仍然維持在12倍附近,不僅低于全球各主要股票市場的平均估值,更顯著低于其歷史平均市盈率。
    (2) 政策寬松。證監(jiān)會郭樹清主席上任后,推出一系列新政來穩(wěn)定中長期投資者的信心,包括“嚴(yán)打內(nèi)幕交易,鼓勵上市公司分紅,鼓勵投資者中長期投資”等政策讓市場逐漸恢復(fù)了投資信心。
    (3) 資金涌入。大量QFII和RQFII資金爭相涌入A股,顯示了市場信心,而H股和A股息息相關(guān),互相推動。
    (4) 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。自今年三季度以來,中國經(jīng)濟(jì)下滑態(tài)勢逐漸放緩,9月份之后,多項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開始回暖,股市作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表,將跟隨經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇而復(fù)蘇。
    (5) 前景看好。根據(jù)十八大最新精神,城市化將成為未來中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動力,將給市場帶來超過40萬億的投資規(guī)模。
    美國市場:看好美元,但小心財政危機(jī)沖擊
    隨著QE3以及QE3.5的先后推出,市場上對美元的利空消息基本都已出盡。而歐債危機(jī)依然沒有任何好轉(zhuǎn)跡象,2013年,美元依舊將成為全球避險資金的最主要選擇之一,中長期依然看好美元走勢。
    財政懸崖則是每個投資者不得不考慮回避的危機(jī),盡管暫時避過了懸崖,但危機(jī)并為徹底解決,僅僅是延后了爆發(fā)的時機(jī)。投資者仍需未雨綢繆,小心為上,通過合理的資產(chǎn)配置來規(guī)避風(fēng)險。
    新興市場:高息債依舊具備吸引力
    2012年新興市場高息債表現(xiàn)出色,2013年,依然值得繼續(xù)關(guān)注。
    首先,新興市場債券安全性相對較高。相比西方發(fā)達(dá)國家,新興市場國家財政狀況穩(wěn)健,政策相對靈活,面對金融危機(jī)的襲擊,具備更好的抵御及恢復(fù)能力。相比歐洲繼續(xù)深陷歐債危機(jī)泥潭以及美國財政懸崖的威脅,投資安全性更佳。
    其次,新興市場高息債收益率穩(wěn)定。新興市場債券仍然處在增長階段,當(dāng)?shù)卣推髽I(yè)通過債券融資的需求依然很大,這亦使得新興市場債券依然能像投資者提供較高的投資收益。
    最后,全球低息環(huán)境仍將持續(xù),全球各國都有繼續(xù)降息的可能。在此環(huán)境下,中長期投資新興市場高息債價值更加凸顯。(本文不作為投資的依據(jù),僅供參考。)
    消息來源:第一理財網(wǎng) 作者:陳柏軒
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