深圳2009年5月5日電 /美通社亞洲/ -- 招商證券基金研究小組發(fā)布基金市場(chǎng)一周觀察，具體內(nèi)容如下：

近期部分公布季報(bào)低于預(yù)期的公司大幅下跌，季報(bào)壓力明顯。銀行板塊季報(bào)負(fù)增長(zhǎng)將對(duì)藍(lán)籌板塊短期產(chǎn)生壓力。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，業(yè)績(jī)復(fù)蘇將慢于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和價(jià)格反彈，預(yù)計(jì)上市公司業(yè)績(jī)下半年才會(huì)比較理想。小盤股題材股估值調(diào)整壓力明顯，賺錢效應(yīng)一旦失去可能加劇資金流出。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面來看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整壓力仍然存在。4月份建筑用鋼產(chǎn)量創(chuàng)出新高，然而價(jià)格幾乎創(chuàng)出新低。房地產(chǎn)銷售出現(xiàn)回落跡象，拿地開發(fā)擴(kuò)張仍然疲弱。可能還需要經(jīng)歷量?jī)r(jià)回抽企穩(wěn)的鞏固過程之后，消費(fèi)者、開發(fā)商才會(huì)表現(xiàn)出持續(xù)性更強(qiáng)的購(gòu)買、投資意愿，經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力才將明顯轉(zhuǎn)強(qiáng)。

股票市場(chǎng)短期調(diào)整概率較大，但資金推動(dòng)趨勢(shì)未變，中期趨勢(shì)仍可看好。可持續(xù)的流動(dòng)性釋放需要經(jīng)歷兩個(gè)過程：貸款增速提升和存款增速下降。目前還只是處于第一階段，即貸款增速提升導(dǎo)致流動(dòng)性釋放；流動(dòng)性釋放的第二階段是物價(jià)指數(shù)見底回升后存款增速下降即金融脫媒促成的。考慮到如果今年信貸過高明年信貸增速將難已為繼，以及銀行資本充足率的要求，招商證券基金研究小組預(yù)測(cè)信貸投放將面臨拐點(diǎn)，短期而言大量票據(jù)融資將陸續(xù)到期，中期而言貨幣政策將會(huì)逐漸回歸到適度寬松的貨幣政策，因此國(guó)內(nèi)今年流動(dòng)性整體充裕下中期趨勢(shì)仍可看好。

基金投資方面，建議當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下基金投資者仍應(yīng)在基金各類型中保持均衡。

對(duì)于流動(dòng)性要求不高的長(zhǎng)期投資者來說，當(dāng)前市場(chǎng)仍處于歷史低位，股指近期適度回調(diào)則給長(zhǎng)期投資者逢低增持優(yōu)質(zhì)的偏股型基金帶來良好機(jī)遇，可逢低關(guān)注高折價(jià)的封閉式基金、指數(shù)基金，以及那些規(guī)模適中、操作靈活、歷史業(yè)績(jī)優(yōu)秀的偏股型基金。同時(shí)注意規(guī)避那些受季報(bào)壓力影響較大（即配置了較多以往業(yè)績(jī)良好而本年度業(yè)績(jī)大幅下滑的績(jī)差股）的偏股型基金。

對(duì)于短期投資者而言，由于短期調(diào)整壓力較大，建議適當(dāng)減慢或暫停加倉(cāng)偏股型基金的速度，以防范近期振蕩市場(chǎng)環(huán)境下的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。待短期調(diào)整結(jié)束、上升趨勢(shì)逐漸明朗之后，及時(shí)增持偏股型基金。

此外，公募基金中的一些創(chuàng)新產(chǎn)品，如封閉式基金中的債券型產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)化分級(jí)產(chǎn)品（如即將發(fā)行的長(zhǎng)盛同慶可分離交易基金），具有不同于標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的特性。投資者也可根據(jù)自身需要進(jìn)行相應(yīng)配置。